2026年开年氢能赛道迎来爆发式开局：1月以来，全国范围内宁波紧凑型绿氢工程、佛山沼气制氢加氢母站等超20个氢能示范项目密集落地中金优配，亿华通、潍柴动力联合斩获东南亚3.2亿元海外订单，标志着中国氢能产业从“试点示范”迈入“规模化落地+技术出海”双轮驱动阶段。
政策与市场形成强力共振：“十五五”规划将氢能定位为未来核心产业，非电领域降碳强制考核政策落地，化工、交通等领域氢需求被硬性激活；中国氢能联盟数据显示，2025年国内氢能产业规模达6800亿元，同比增长35%，2026年绿氢占比将进一步提升至30%。1月以来，氢能板块活跃度持续攀升，厚普股份、潍柴动力等核心标的获资金重点关注。本文结合最新项目动态、政策导向与企业布局，梳理4家核心概念股，所有信息均来自公开披露，仅作行业交流参考。
一、示范项目落地的三重核心逻辑，氢能迈入规模化前夜
近期氢能示范项目密集落地并非偶然，而是政策、技术、需求三重因素共振的结果，行业发展壁垒全面突破：
1. 政策闭环护航，从补贴到强制激活
顶层设计持续升级，“十五五”规划首次将氢能定位为未来产业，非电领域消纳强制考核政策落地，化工、炼钢等领域氢氨醇使用纳入硬性指标；地方层面精准补位，广州、重庆对加氢站建设给予最高500万元补贴，氢气售价补贴低至2元/公斤，珠海明确2026年建成15座加氢站，形成全域覆盖网络。政策从“分散补贴”转向“全链条强制+激励”，直接打开下游规模化需求。
2. 技术突破降本，绿氢进入商业化临界点
核心技术持续突破推动成本大幅下降，2025年碱性电解槽成本降至1500元/kW以下，宁波紧凑型绿氢工程实现“14平方米集装箱替代千平米设备”，能量转换效率提升至98%以上，燃料电池热电联供效率超97%，远超国际标杆值。低压高密度固态金属储氢技术落地，从源头上降低安全风险，为示范项目规模化复制奠定基础。
3. 场景全面开花中金优配，示范项目覆盖多领域
示范项目已从单一交通场景，延伸至工业、能源耦合等多元场景：佛山沼气制氢加氢母站实现“固废+能源”协同，年减碳近100万吨；浙江宁波、台州等地落地绿氢与风光耦合项目，满足电、氢、热多能源需求；东南亚氢能公交项目落地，标志着中国氢能技术开始标准输出，海外市场成为新增长极。
二、4家核心概念股深度梳理
以下标的均为氢能各环节标杆企业，近期均有示范项目落地或大额订单斩获，核心数据来自上市公司公告、人民网、行业研报等权威来源：
1. 厚普股份（300471）—— 加氢站EPC龙头（总市值86亿元）
国内加氢站建设领军企业，旗下子公司1月刚中标瀚蓝可再生能源制氢加氢母站EPC总包项目，该项目年产出绿氢2200吨，年减碳近100万吨，是“固废+氢能”协同示范的标杆。公司累计参与建设60余座加氢站，设计与EPC总包业绩稳居全国第一，先后落地济南公交第一加氢站、山西鹏飞集团“鹏湾氢港”等行业标杆项目。随着各地加氢站补贴政策落地与基建规划提速，公司直接受益于加氢站网络扩张，氢能装备与工程业务收入弹性显著。
2. 潍柴动力（000338）—— 燃料电池+SOFC双龙头（总市值1600亿元）
1月联合亿华通斩获东南亚3.2亿元氢能公交项目订单，为泰国首个氢能公交项目提供200台燃料电池发动机，推动中国技术标准出海。公司深耕氢能核心技术，2018年收购全球SOFC（固体氧化物燃料电池）龙头西里斯20%股权，当前SOFC产能10兆瓦，2026年预计贡献收入2.5亿元，规划2030年产能达1吉瓦，收入突破百亿元。同时受益于重卡更新置换周期，氢能重卡推广与传统业务形成协同，抗周期能力突出。
3. 亿华通（688339）—— 燃料电池发动机核心标的（总市值215亿元）中金优配
国内燃料电池发动机龙头，与潍柴动力的海外合作订单落地，标志着其技术获得国际认可。公司聚焦交通场景示范应用，先后参与北京冬奥会、张家口氢能示范等重大项目，燃料电池发动机市占率稳居行业前列。2025年公司燃料电池系统销量同比增长45%，随着氢能公交、重卡示范项目规模化推广，公司核心产品需求将持续释放，同时海外市场拓展打开长期增长空间。
4. 美锦能源（000723）—— 制氢+全产业链龙头（总市值482亿元）
国内最大的独立焦化企业之一，依托焦化副产氢资源，构建“制氢-储氢-加氢-用氢”全产业链布局。公司在山西等地落地多个氢能示范项目，旗下飞驰汽车专注氢能重卡制造，2025年氢能重卡销量同比增长62%。随着工业领域绿氢替代灰氢政策推进，公司焦化副产氢与绿氢制氢业务形成互补，成本优势显著，同时受益于交通领域氢能化转型，全产业链协同效应持续凸显。
三、行业机遇与风险提示
氢能产业在政策强制激活、技术降本与项目落地的推动下，正进入规模化发展黄金期，4家龙头凭借技术壁垒、项目经验与产业链优势，有望率先受益。但行业发展仍面临多重挑战：
- 项目盈利风险：部分示范项目依赖政策补贴，绿氢制氢成本虽有下降，但仍高于灰氢，若补贴退坡或项目运营不及预期，可能影响企业盈利；
- 技术迭代风险：燃料电池、储氢等核心技术更新速度快，若企业研发投入不足或技术路线判断失误，可能丧失竞争优势；
- 基础设施滞后风险：加氢站建设成本高、周期长，部分区域加氢网络覆盖不足，可能制约氢能车辆推广与应用；
- 上游资源风险：绿氢制氢依赖风光等可再生能源，上游能源价格波动与供应稳定性，可能影响制氢成本与产能释放。
参考资料
1. 人民网：《宁波投运“浓缩版”绿氢工程 14平方米集装箱实现电热氢联产》；
2. 厚普股份公告：《厚普工程EPC总包瀚蓝可再生能源(沼气)制氢加氢母站》；
3. CHFC氢能日报：《亿华通联合潍柴动力与东南亚Energy Absolute签署3.2亿元协议》。
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